阿里巴巴收購雅虎存在障礙！

國外媒體今天撰文稱，雖然阿里巴巴集團有意收購雅虎，但仍然需要面臨一些障礙。不僅如此，此前的支付寶糾紛也已經令馬雲在美國資本市場的信譽受損，從而進一步加大了收購難度。

以下為文章全文：

表達收購意願 　　

6 年前，雅虎斥資 10 億美元成為阿里巴巴集團的最大股東，而現在，它卻成為了這家中國網際網路公司的收購目標。 　　

阿里巴巴集團董事局主席馬雲 9 月 30 日在斯坦福大學演講時說：『我們對雅虎很感興趣。』他表示，談判的障礙在於『政策問題』，而非財務問題。 　　

雅虎持有阿里巴巴集團 40% 的股權，而如果阿里巴巴收購雅虎，馬雲就可以更好地控制這家由他 12 年前一手創立的企業。自從投資阿里巴巴以來，雅虎在美國的搜索市場份額就不斷被谷歌搶奪，但同期的中國網際網路用戶卻增長了 5 倍，達到 5 億。 　　

『馬雲有很強地意願和動力來收購雅虎，從而重新控制阿里巴巴的命運。』電信諮詢公司 DBA China 董事長鄧肯·克拉克（Duncan Clark）說，『解僱卡羅爾·巴茨（Carol Bartz）後，雅虎已經群龍無首，市場份額也已經連年下滑。』 　　

馬雲本次在斯坦福大學的演講就是由克拉克籌備的。他表示，馬雲目前與雅虎的關係可能會給他帶來交易優勢。另外一種選擇則是眼睜睜地看著雅虎衰落。

評估戰略選擇 　　

由於未能扭轉雅虎的頹勢，也未能與谷歌和 Facebook 展開行之有效的競爭，巴茨已經被雅虎解僱。在此之後，該公司一直在評估戰略，並且尋找新 CEO。雅虎聯合創始人楊致遠和大衛·費羅（David Filo）以及董事長羅伊·博斯托克（Roy Bostock）共同簽署的一份備忘錄顯示，雅虎的戰略評估可能會耗時『數月，而非數週』。 　　

據知情人士透露，私募股權投資公司銀湖資本正在考慮競購雅虎。作為該交易的一部分，銀湖資本可能會出售雅虎的亞洲資產，然後努力振興雅虎的主營業務，並為其尋找買家。銀湖資本的代表已經與對雅虎主營業務感興趣的其他企業展開接觸。 　　

阿里巴巴集團的其他股東還包括日​​本軟銀和新加坡淡馬錫控股。在主導了中國的電子商務市場後，該公司目前正在拓展搜索引擎領域。2009 年，在香港上市的阿里巴巴 B2B 公司收購了兩家美國企業，藉此加快擴張步伐。 　　

在被問及是否會收購雅虎時，馬雲說：『我們對雅虎很感興趣，因為阿里巴巴集團對雅虎很重要，而雅虎對我們同樣很重要。有很多人對此感興趣，我們也將與他們談判。』 　　

雅虎發言人拒絕對此置評。

阿里巴巴估值 　　

雅虎在 9 月 30 日盤後交易中最高上漲 0.76 美分，漲幅高達 5.8%。該股在當天納斯達克市場常規交易中下跌 0.25 美元，報收於 13.17 美元。雅虎股價今年以來已經累計下跌 21%，市值縮水至 166 億美元。 　　

據知情人士透露，阿里巴巴集團上月以 320 億美元的估值向 DST、銀湖資本和淡馬錫出售了一部分股票。 　　

2005 年，阿里巴巴集團將 40% 的股權作價 10 億美元出售給雅虎，作為交換，該公司還獲得了雅虎中國業務的所有權。阿里巴巴集團目前仍未上市，其業務包括阿里巴巴網站和淘寶網等電子商務業務，以及雅虎中文網站。 　　

據美國資產管理公司 Thornburg Investment Management 今年 8 月估計，雅虎持有的阿里巴巴集團股權價值約為每股 11.45 美元。 　　

日本瑞惠證券駐香港分析師李牧之（Li Muzh，音譯）說：『無論誰收購雅虎，都必須要處理雅虎持有的阿里巴巴集團 40% 股權，這會增加馬雲在集團內部地位的不確定性。如果將雅虎置身於『擱置』狀態，他會感覺很安全。』 　　

卡拉克認為，雅虎股東會努力迫使公司尋找比阿里巴巴更為可信的買家。他表示，財務投資者希望他們購買的企業所聘請的 CEO 能夠創造奇蹟，但如果未能在幾個月或幾年來如願解決問題，他們就會解僱這些 CEO，雅虎和惠普就是很好的例子。 　　

『儘管文化障礙很明顯，但從某種意義上講，阿里巴巴很難比雅虎此前的管理層表現更差，後者已經使得雅虎從一家先鋒企業淪落為市場跟隨者。』克拉克說。

馬雲信譽受損

他表示，阿里巴巴能夠獲取中國的工程資源和人才庫，而收購雅虎將幫助阿里巴巴接觸美國消費者。該公司此前已經在美國市場收購了兩家 B2B 企業。 　　

馬雲表示，他對雅虎的全部業務都感興趣，但談判比他最初預想得更為棘手。 　　

儘管很難想像美國國會外國投資委員會如何令人信服地阻止阿里巴巴收購一家美國的『標誌性』企業，但克拉克稱，隨著美國進入大選年，『一切皆有可能』。 　　

在巴茨執掌雅虎帥印前，楊致遠曾於 2008 年拒絕了微軟 475 億美元的收購要約。兩家公司此後達成了搜索合作協議，將雅虎的搜索技術外包給微軟，因此降低了微軟收購雅虎的可能性。 　　

在阿里巴巴集團將支付寶所有權轉移到一家由馬雲控制的企業後，該公司與雅虎發生衝突，但最終於今年 7 月和解。根據協議，倘若支付寶上市或被收購，阿里巴巴至少將獲得 20 億美元的補償。 　　

美國投資銀行 Needham & Co 分析師勞拉·馬汀（Laura Martin）認為，馬雲在支付寶糾紛中扮演的角色使得阿里巴巴更加難以收購雅虎。『由於轉移支付寶所有權，使得馬雲在美國資本市場的信譽受到了破壞。由於有他介入，我會選擇落袋為安。你永遠不知道會發生什麼。』他說。

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