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2012年8月18日 星期六

市值損失近半,EA 將要賣身?

國外媒體週四發表分析文章稱,傳聞私募股權公司有意收購 EA。乍一看,這是一樁奇怪交易,但仔細分析後合情合理,這其中包括 EA 市值損失近半等3點原因。

以下是文章全文:

乍一看,視頻遊戲並不十分符合私募股權公司的胃口。它是一種靠人氣的業務,所以通常不能帶來穩定的現金流,不適合杠杆收購。而且遊戲業界正在發生根本變化,曾經利潤豐厚的主機遊戲模式正在萎縮。市場調研公司 NPD 的資料顯示,2008 年至 2011 年期間,美國主機遊戲銷售營收下降了 15%。

遊戲界快速增長的業務是通過互聯網來實現的,它通常針對休閒玩家而不是核心玩家,而且主要置於社交網路中或行動裝置上。該領域遊戲業務令人興奮但又難以預測,社交遊戲開發商 Zynga 的增長就突然遭遇了難以預料的下滑。

同時,傳聞稱私募股權公司對 EA 產生了興趣,該消息使得 EA 週四股價大漲。仔細分析後發現,該交易合情合理,這不僅僅是因為 EA 股價較為便宜的原因(EA 股價自去年秋天以來已經下跌了近一半)。
盒裝遊戲軟體依舊可以大賺一筆。美國去年的盒裝遊戲營收為 75 億美元,而且硬體升級週期馬上到來,這將刺激盒裝遊戲的銷售。微軟和索尼預計將在 2013 年聖誕購物季前發佈新一代主機。由於擁有可持續營收系列遊戲,EA 過去三年的營收都非常穩定,保持在每年 40 億美元。雖然自由現金流儲備有所起伏,但過去 12 個季度中只有一個季度呈現負現金流。

最後第三點原因,EA 來自盒裝遊戲以外的營收增長了 50%(收購發揮作用)。如果這種趨勢維持下去,未來難以預測。但是如果 EA 打算出售,該公司將獲得超高的溢價估值。

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