市值損失近半，EA 將要賣身？

國外媒體週四發表分析文章稱，傳聞私募股權公司有意收購 EA。乍一看，這是一樁奇怪交易，但仔細分析後合情合理，這其中包括 EA 市值損失近半等3點原因。

以下是文章全文：

乍一看，視頻遊戲並不十分符合私募股權公司的胃口。它是一種靠人氣的業務，所以通常不能帶來穩定的現金流，不適合杠杆收購。而且遊戲業界正在發生根本變化，曾經利潤豐厚的主機遊戲模式正在萎縮。市場調研公司 NPD 的資料顯示，2008 年至 2011 年期間，美國主機遊戲銷售營收下降了 15%。

遊戲界快速增長的業務是通過互聯網來實現的，它通常針對休閒玩家而不是核心玩家，而且主要置於社交網路中或行動裝置上。該領域遊戲業務令人興奮但又難以預測，社交遊戲開發商 Zynga 的增長就突然遭遇了難以預料的下滑。

同時，傳聞稱私募股權公司對 EA 產生了興趣，該消息使得 EA 週四股價大漲。仔細分析後發現，該交易合情合理，這不僅僅是因為 EA 股價較為便宜的原因（EA 股價自去年秋天以來已經下跌了近一半）。

盒裝遊戲軟體依舊可以大賺一筆。美國去年的盒裝遊戲營收為 75 億美元，而且硬體升級週期馬上到來，這將刺激盒裝遊戲的銷售。微軟和索尼預計將在 2013 年聖誕購物季前發佈新一代主機。由於擁有可持續營收系列遊戲，EA 過去三年的營收都非常穩定，保持在每年 40 億美元。雖然自由現金流儲備有所起伏，但過去 12 個季度中只有一個季度呈現負現金流。

最後第三點原因，EA 來自盒裝遊戲以外的營收增長了 50%（收購發揮作用）。如果這種趨勢維持下去，未來難以預測。但是如果 EA 打算出售，該公司將獲得超高的溢價估值。

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